《宋太祖三下南唐》叙泰岳山赤眉老祖恶宋太祖在杀郑恩，命其徒弟余鸿投至南唐李景帐下兴兵为乱。宋太祖御驾亲怔，余鸿用计将宋太祖困于寿州城内。郑恩之子郑印不计杀父之仇，由华山前来救驾。郑印之母陶三春得郑恩梦中指点，亦领兵前去救驾。又有来将高怀德之子高君保与女仙刘金锭从潼关借得兵马杀迸寿州城。三路人马到达寿州，杀退敌军，解了寿州之围。
余鸿施计，以法术暗害刘金锭。经刘金锭的师父梨山老母恳请黄石公打发门徒冯茂下山相救，刘金锭脱险。后来余鸿为刘金锭所擒杀。余鸿的师弟余兆请来五妖，摆下阴阳阵，欲破来兵。宋兵在孙膑真人、黄石公、陈传老祖、梨山老母、金花圣母等协助下大破阴阳阵，南唐遂为宋所灭。
小说虽以历史为影子，然情节离奇，荒诞怪异，亦属神怪小说。故事曾被改编成戏曲鼓词《三下南唐》、《双锁山》等在民间广为传唱。