约翰.保尔森将办公桌上的资料搬了开来，然后把一张岛国地图展了开来：“这就是岛国，杰瑞，你应该比我熟悉，包括一都一道二府四十三县，保尔森投资组这一次的调查重点是岛国的三大都市圈：东京圈，大阪圈以及名古屋圈。1985年，岛国的城市化率达到76.7％，城市化进程进入稳定发展阶段，其住房自有率达到了59.5％。东京的地价从1983年开始上涨，进而传导至大阪，再传导至名古屋，大阪的地价从1984年开始上扬，而名古屋的地价则从1985年开始启动。在地价的上涨过程中，我们发现，地价的上涨首先是从商业用地开始，然后是住宅用地，而商业用地的涨幅普遍高于住宅用地！具体涨幅，以东京都为例，从1984年到1988年之间，东京都的宅基地资产额由149万亿日元上升到了529万亿日元，增加了将近2.6倍，其资产增长额度是同期岛国gdp增加额的5.3倍。包括东京在内的六大城市总体地价上涨2.07倍，cagr指数为25.2％。1985年之后，这种情况表现的尤为明显！”

杰瑞抬起头，看了约翰.保尔森一眼，“所以……”

约翰.保尔森笑了笑，“所以，从这些迹象来看，岛国地产果真是如老板所说的一样，像是一个巨大的气泡在不断膨胀！知道最讽刺的事情是什么吗？根据保尔森投资组的调查估算，仅仅东京都的地价就相当于整个美国的总地价！而且，我们还发现一个十分有趣的现象？”

杰瑞的眉头跳了一下，“哦？说说看！”

约翰.保尔森：“进入1988年后，三大商业圈的地价开始趋于平缓，我们还特意描绘了一张地价曲线，瞧……就是这个，从1985年广场协议之后，日元开始升值，进而带动地价飙升，1985年的地价投资收益率在10％左右，到了1988年，投资收益上升到了30％左右，而到了1989年，投资收益率则下降到了24％左右！根据保尔森投资组对于国际游资的研究，我们觉得，在接下来的一段时间内，岛国地产的泡沫将会被人戳破！岛国政府是绝对不会允许日元升值萧条继续进行下去的，岛国国民的宏观金融与国民cpi形成一个巨大的反差，这真的是一件非常有趣的事情！”

杰瑞：“那么，保尔森投资组有什么建议？”

约翰.保尔森：“我、弗雷多、还有亚美小姐的意思是，做空岛国地产？”

“做空地产？”杰瑞惊讶的看着约翰.保尔森，要知道，现在的岛国既没有cdo和cds，也没有abx，那么究竟要如何做空岛国的房地产呢？杰瑞十分好奇。

约翰.保尔森：“我们有两种方式做空房地产，第一，在期货市场做空与房地产相关的所有材料，包括水泥，钢铁，第二，我们可以利用对赌协议！”

杰瑞：“对赌协议？”

约翰.保尔森：“是的，老板，如果你对岛国五大钢铁公司有兴趣的话，我们完全可以利用这种对赌协议，大量吃进钢铁公司的股份，获得控股权，并不是问题！”

杰瑞：“五大钢铁？这倒是非常具有诱惑力啊！不过，约翰，你说的对赌协议真的可行吗？”

约翰.保尔森：“有一定的风险性，毕竟，我们并不知道岛国地产未来的真正走势！”

杰瑞：“好了，别欺骗我了！看你的样子，我就知道你已经有了计划，说说吧！我洗耳恭听！”

约翰.保尔森笑了笑，然后从抽屉里面拿出了一个文件，“这是岛国五大钢铁公司的资料！新岛国钢铁制铁公司、岛国钢管公司、川崎制铁株式会社、住友金属工业公司以及岛国神户制钢所。”

新日铁的背后站着三井财团，川崎制铁的后面是第一劝银财团，住友金属是住友财团的核心企业，岛国钢管的后面站着的是富士财团，而神钢的背后，站着的是岛国三和财团。岛国六大财团除了三菱财团之外，其余财团都踏足了钢铁行业，哪一个，都不是好咬的货！

“你的目标是哪一个？”

约翰.保尔森有手点了点川崎制铁。

“川崎制铁？”

“是的，老板，我们已经对岛国五大钢铁的背景做过详细调查！组织最为松散的，就是1971年成立的第一劝银财团！而且，作为岛国最大的民营银行，岛国第一劝业银行的资金周转速度可是非常快的！想要捞钱就找他！”

“嘿……约翰，我有你说得这么饥渴吗？”

“不 ，老板，你可比我说的还要饥渴！你也不瞧瞧你脸上露出的那副模样，简直就是恨不得把这五家钢铁公司全部吃下！”

杰瑞尴尬的咳嗽了一下，确实，他都已经发现自己的口水快从嘴角滑落下来了。

“对赌时间就定在1989年12月到1993年12月，对赌的条件，保尔森，你有什么好的建议么？”

“对于川崎制铁这样的成熟型企业，第一，我们可以赌钢铁价格，第二，我们可以堵川崎制铁的复合年均增长率，第三，我们可以堵川崎制铁的年利润增长率！无非就是这三个！我个人比较倾向于第一种和第三种！”

“嗯……那么，这件事情就交给你了！还有一件事需要跟你交代一下，从今年的十月份开始，将jr投资手里抓着的所有股票陆续抛售出去，同时，做空股市！”

“做空股市？老板，你觉得岛国的股市泡沫在今年就会破裂？”

“不，不是我觉得，而是我们jr要加入到扎破泡沫的行列中去！明白吗？约翰！是加入到这个行列中去！你认为被我们摆了一道的岛国人，会再一次轻易的将他们手中的股票借给我们吗？不，他们不会，尤其是在岛国股市达到了这样的高度之后，他们的心中已经出现了某种恐慌，而我们，不过是让这种恐慌出现级数的增幅而已！大范围的做空股市的结果，就是出现股市震荡，甚至是股市崩塌！这也是我过来找你的另外一个原因！”杰瑞打开办公室的门，将脑袋探了出去，“伊坎先生，伊坎先生，请过来一下！”[(m)]